FT中文网专栏作家朱宁 4 月 11 日撰文指出， 2016 年中国经济转型和改革的重点之一， 在于化 解目前在中国经济各行业普遍存在的产能过剩问 题。 根据中国国家统计局不完全的官方统计， 钢 铁、 水泥、 电解铝、 平板玻璃、 造船等行业的产 能 利 用 率， 分 别 只 有 72%、 73.7%、 71.9%、 73.1%和 75%。 也就是说， 这些行业的产能过剩 率至少有 30%， 中国产能过剩问题的严重性远高 于其他各主要经济体。 如果考虑到在产能如此之 高的情势下， 仍然有许多的投资和在建项目正在 进行中， 那么等到未来几年这些项目完成的时候， 中国的产能过剩问题将变得更加严重。
以钢铁行业为例， 中国 2012 年全国钢铁需求 大约是 3.2 亿吨， 而目前中国的钢铁产能大约是 4.7 亿吨， 而且目前还有几个大规模的钢铁厂正在 建设之中。 与此类似， 中国全国的电解铝需求每 年大约是 720 万吨， 而目前的产能是 1100 万吨，也就是产能过剩超过 50%， 而这只是中国经 济产能过剩问题的冰山一角。 中国的产能过剩之 严重， 发展速度之迅速， 吸引了全国和全球的高 度关注。
除了上述的传统行业之外， 在很多曾经一度 非常有希望的新兴产业， 也开始出现大量的产能 过剩问题。 汽车行业、 光伏行业和风电行业， 这 些一度被国家发改委当作能够推动中国经济发展 的下一个战略性发展行业， 目前都面临着产能过 剩率超过 50%的尴尬局面。
要想化解中国经济目前面临的严重产能过剩 问题， 可能需要首先理解形成产能过剩的原因， 并遏制住产能过剩进一步恶化的趋势。 事后看来 难以理解的产能过剩问题， 其实在问题爆发之前， 反映了中国经济各层次中， 存在有非常理性、 完 全可以理解的考虑。
首先， 中国的中央政府和地方政府规划对于 中国严重的产能过剩负有直接责任。
伴随着每一个五年计划的颁布， 都会有一批重要支柱性产业的规划出台。 2009 年 4 万亿剌激
政策确定之后， 十大产业振兴计划推出， 表明中 央政府明确鼓励和引导地方政府在某几个特定的 领域， 进行大量投资。 政府的鼓励政策和与之相 配套的宽松资金来源， 使得某些新兴领域或者曾 经被忽视的领域， 在非常短的时间里， 集中涌入 了大量的投资和项目。 为了推动地方经济快速增 长， 地方政府是不会错过中央政府提出的各种重 要战略性行业的发展机会。 国家发改委所提出的 一系列产业规划政策， 也使地方政府某些新的投 资项目立案更加容易通过， 并且可以比较容易地 获得银行贷款和财政资金支持。
但产能过剩问题形成的主要原因在于， 几乎 所有的地方政府在同一时间里想法都是一致的， 而又缺乏相应的协调和约束。 为了抓住这转瞬即 逝的疯狂投资机会， 各地政府在很短的时间内集 中对有限的几个领域进行疯狂的投资。 这种做法， 很快就会导致这几个产业的产能过剩问题超过百 分之百。
这种现象， 就像传统博弈论经典的囚徒困境。 由于缺乏信息的沟通和相应的协调机制， 原来非 常有潜力的战略新兴产业， 在集中投资的诱导下， 很快变成了灾难性的产能过剩行业。 2009 年四万 亿剌激政策之后， 国有银行为了能够响应中央政 府对于推动经济发展的号召， 所进行的大规模的 激进的放贷活动， 也直接导致了这些产业在资金 上得到了倾斜性支持， 得以高歌猛进地发展， 最 终也导致了这些产业严重的产能过剩。
值得指出的是， 中国严重产能过剩形成的背 后， 除了政府的规划和引导之外， 企业也对事后 的严重产能过剩问题负有不可推卸的责任。
首先， 由于在过去 20 年里， 所有的企业管理 者都预期中国的经济会不断地扩张， 因此， 几乎
所有企业都会理性地、 不断激进地扩张自己的产 能。 即使在经济增长下滑的时候， 中国政府一次
又一次地向全国和全世界证明自己维持中国经济 高速增长的决心和能力。 在这一大环境下， 企业 都会尽可能地筹措资本， 进行更大规模的投资，以期在今后的经济增长中获益。 由于通过借贷和 投资进行增长比通过提升企业的研发能力和管理 水平的增长方式更加容易， 因此很多中国企业逐 渐形成了通过扩张产能， 进行激烈的价格战以获 取竞争优势的竞争战略和思路。
其次， 由于过去过去十多年间中国货币供应 量的高速增长， 企业家逐渐形成了资产价格势必 上涨的强烈预期。 在此理性预期之下， 企业经营 者合乎逻辑的做法就是尽可能多地借人大量债务 和扩张自己的资产和产能， 以期待在下一轮资产 泡沫过程中获利。 很多开始时被认为是非常激进 的投资举措， 随着资产泡沫的快速扩张， 事后都 被认为是非常明智的， 甚至是非常神圣的。 这种 成功地押宝经济扩张和资产价格升值的经历， 导 致很多企业家越来越有信心进行尽可能多、 尽可 能快地固定资产投资和产能的扩张。除了上述的传统行业之外， 在很多曾经一度 非常有希望的新兴产业， 也开始出现大量的产能 过剩问题。 汽车行业、 光伏行业和风电行业， 这 些一度被国家发改委当作能够推动中国经济发展 的下一个战略性发展行业， 目前都面临着产能过 剩率超过 50%的尴尬局面。
要想化解中国经济目前面临的严重产能过剩 问题， 可能需要首先理解形成产能过剩的原因， 并遏制住产能过剩进一步恶化的趋势。 事后看来 难以理解的产能过剩问题， 其实在问题爆发之前， 反映了中国经济各层次中， 存在有非常理性、 完 全可以理解的考虑。
首先， 中国的中央政府和地方政府规划对于 中国严重的产能过剩负有直接责任。
伴随着每一个五年计划的颁布， 都会有一批重要支柱性产业的规划出台。 2009 年 4 万亿剌激
政策确定之后， 十大产业振兴计划推出， 表明中 央政府明确鼓励和引导地方政府在某几个特定的 领域， 进行大量投资。 政府的鼓励政策和与之相 配套的宽松资金来源， 使得某些新兴领域或者曾 经被忽视的领域， 在非常短的时间里， 集中涌入 了大量的投资和项目。 为了推动地方经济快速增 长， 地方政府是不会错过中央政府提出的各种重 要战略性行业的发展机会。 国家发改委所提出的 一系列产业规划政策， 也使地方政府某些新的投 资项目立案更加容易通过， 并且可以比较容易地 获得银行贷款和财政资金支持。
但产能过剩问题形成的主要原因在于， 几乎 所有的地方政府在同一时间里想法都是一致的， 而又缺乏相应的协调和约束。 为了抓住这转瞬即 逝的疯狂投资机会， 各地政府在很短的时间内集 中对有限的几个领域进行疯狂的投资。 这种做法， 很快就会导致这几个产业的产能过剩问题超过百 分之百。
这种现象， 就像传统博弈论经典的囚徒困境。 由于缺乏信息的沟通和相应的协调机制， 原来非 常有潜力的战略新兴产业， 在集中投资的诱导下， 很快变成了灾难性的产能过剩行业。 2009 年四万 亿剌激政策之后， 国有银行为了能够响应中央政 府对于推动经济发展的号召， 所进行的大规模的 激进的放贷活动， 也直接导致了这些产业在资金 上得到了倾斜性支持， 得以高歌猛进地发展， 最 终也导致了这些产业严重的产能过剩。
值得指出的是， 中国严重产能过剩形成的背 后， 除了政府的规划和引导之外， 企业也对事后 的严重产能过剩问题负有不可推卸的责任。
首先， 由于在过去 20 年里， 所有的企业管理 者都预期中国的经济会不断地扩张， 因此， 几乎
所有企业都会理性地、 不断激进地扩张自己的产 能。 即使在经济增长下滑的时候， 中国政府一次
又一次地向全国和全世界证明自己维持中国经济 高速增长的决心和能力。 在这一大环境下， 企业 都会尽可能地筹措资本， 进行更大规模的投资，以期在今后的经济增长中获益。 由于通过借贷和 投资进行增长比通过提升企业的研发能力和管理 水平的增长方式更加容易， 因此很多中国企业逐 渐形成了通过扩张产能， 进行激烈的价格战以获 取竞争优势的竞争战略和思路。
再者， 中国中央和地方政府对某些行业所提 供的鼓励政策和担保， 更是进一步支持了这种激 进冒险的投资行为。 反观过去几年国企规模增长 之所以如此之快， 背后的一个重要的原因是国有 企业的整合。 在国资委关于国企要做大做强的号 召下， 国有企业为了收购兼并其他企业， 不被其 他企业兼并， 在短时间内对企业规模进行了大幅 扩张。
国有企业自身激进的规模扩张给很多民营企 业带来更大的竞争压力， 同时也诱使民营企业同 时积极地扩张规模。 除此之外， 民营企业也逐渐 意识到， 随着规模扩大， 企业就更有可能获得政 府的各种支持和救助。 高调的公共形象和对当地 财政的贡献以及为当地劳动力提供就业机会， 成 为民营企业在地方政府面前讨价还价最有力的资 本。
随着企业规模的扩大， 及企业在资本市场和 全国知名度的提升， 某些企业会逐渐成为一个地 区的名片。 一且这些企业发生任何问题， 当地政 府有较强的动机来推动和救助这些企业。 2010 年 温州金融危机期间大企业得到关注和救助， 普通 中小企业自生自灭的情况， 则更是进一步强化了 很多民营企业家扩大自身规模的动机。
最后值得指出的是， 中国的金融机构对中国 的产能过剩问题负有不可推卸的责任。 中国金融 体系最重要的组成部分银行的放贷决定， 往往可 以决定一家企业的发展乃至命运。 由于银行贷款 流程对于企业的规模和抵押品的价值都有比较严 格的要求， 而且偏向大型企业， 因此一个企业获得银行贷款和能够接触到金融市场的能力， 很大 程度上取决于企业的规模。 为了能够获得银行贷 款这一中国最廉价、 体量最大的融资方式的支持， 也从客观上解释了为什么中国的民营企业强大的 扩大企业规模和产能的动机。
在了解了中国产能过剩问题形成背后政府和 企业在个体层面的理性思考之后， 防止和化解中 国目前产能过剩问题的解决思路也就变得相应清 晰了。
首先， 政府应该在经济发展中让市场发挥更 大的配置资源的作用， 减少行政规划和干预， 让 企业和企业家在尽可能少的外部扰动的环境下， 进行自发的、 可持续的规划和发展。
其次， 企业家应该经济发展和货币供应形成 准确和中性的预期。
过去一段时间中国经济高速乃至超高速的增 长， 无疑导致了很多企业家对于未来形成多多少 少不切实际的预期和规划。 而一且市场需求的增 长达不到企业实现过分乐观的预期， 产能过剩就 成为一个不可避免的结果。 而要改变市场的预期， 逐步退出政府提供的各种各样的刚性兑付和救助， 让市场参与者对自己的决策和承担的风险承担所 应承担的责任就变得至关重要。
随着下一步中国金融改革的推动， 随着利率 市场化和民营银行等改革的进行， 中国企业特别 是国有企业， 应当逐步适应凭借自己的创新和管 理能力， 而不是自己的规模和背后的政府担保， 去接触金融市场并获得市场的融资。
随着企业债券市场和上市公司收购兼并和退 市制度的不断成熟， 中国的企业也会越来越多地 意识到， 企业规模的扩张并不总是带来好的结果， 有的时候会带来更高的成本甚至是巨大的风险。 只有企业真正意识到和承担起产能扩张的全部责 任和成本， 中国产能过剩继续恶化的取舍才能真 正得以遏制。
面对中国目前已经发展得非常严重的产能过 剩局面， 诸如破产重组、 兼并收购、 业务转型， 和海外扩张的市场于段， 确实应该可以对目前的 问题进行一定的缓解和化解。 然而， 如果不能厘 清中国产能过剩问题背后市场参与各方的理性思 考和策略反应， 那么在达到短期去产能、 去杠杆、 去库存目标过程中， 让市场在资源配置中发挥决 定性作用的改革精神和方向， 将难以得到充分的 贯彻和有效的实施。
正本， 仍需清源！
